烟台万华复产加快MDI价格回落

事件:11月15日烟台万华发布公告称,公司于2012年癜痫哪种治疗方法最好10月6日开始对烟台工厂的生产装置进行例行的停产检修,现检修已经结束,生产装置恢复正常生产。

点评:进入11月份,随着鞋底原液和浆料市场旺季癫痫病症状结束,聚氨酯下游需求逐渐走弱。烟台工厂复产增加供给会加快MDI产品回落。在成本坚挺,供需结构良好和厂家以销定产策略下,我们建议波段操作。

我们与市场不同的观点:此前MDI上涨主要是受原料纯苯推涨。进入十月后,纯苯亚洲和国内价格纷纷逆油价高企是推动纯MDI和聚合MDI上涨的主要动力。下游需求随旺季虽有好转,但影响有限。

主要下游平稳增长决定以销定产策略,对毛利率的追求大于销售量。根据对纯MDI下游—鞋底原液、浆料、氨纶和TPU、聚合MDI主要下游—冰箱和冷柜的分析,我们认为受下游需求增速放缓影响MDI主要供应商倾向采取以销癫痫病人不能吃什么定产的策略,对于价格和毛利率的追求要大过销售量。换句话说,MDI虽然万华年中有技改扩产的动作,整个市场供需结构依然良好。

投资性机会还看保温板材。根据我们深度报告《聚合MDI在建筑领域需求历史机遇的量化分析》,考虑分馏比率的影响,长期的投资性机会癫痫病的日常护理还是要跟踪聚氨酯建筑保温板材的市场推广情况。

长期来看,纯苯价格坚挺和厂家以销定产策略下MDI市场供需结构依然良好。随着下游旺季的结束,烟台工厂的复产将短期内将加快MDI价格回落。考虑到,1月底节前备货、2月份节后开工和3、4月份旺季启动,本次价格回落产生的交易性机会值得把握。

风险提示:下游需求大幅低于预期;纯苯价格大幅震荡;生产装置遭遇不可抗力影响