供应或受限PTA期货强势涨停

4月6日，福建漳州古雷腾龙PX工厂芳烃二甲苯装置发生漏油爆炸起火事故，意外点燃了期货和A股市场上石化品种的做多热情：PTA期货多个合约涨停；A股中PX概念股桐昆股份跳空涨停、恒逸石化大涨6.41%。

古雷PX隶属于翔鹭腾龙芳烃，拥有160万吨北京治疗癫痫的专业医院/年PX产能，占国内PX产能高达12%，业内预计国内PTA厂后续原料采购将会吃紧，短期势必造成PX价格上涨，下游PTA价格因而水涨船高。

长期看，业内人士认为，虽然2015年PTA行业面临的生存环境依然严峻，但物极必反，投资者也应该注意可能出现的转机。“PTA目前供应略有过剩，PTA开工的企业负荷较高，若翔鹭停产时间较长，或将使行业迎来库存拐点。同时，PTA产能大幅扩张时期已过去，将迎来利润好转的时期。”

多头激情被点燃

相关资料显示，古雷腾龙芳烃PX项目由腾龙芳烃(漳州)有限公司建设，总投资137.8亿元人民币，产能为160万吨/年。对于这次事故于实际影响的产能，目前并未有具体数据。该PX装置已于3月14日晚间停产，原计划停产时间一个月，此番事故将导致停产时间延长。

“腾龙芳烃16癫痫病的日常护理0万吨PX产能，其占国内总产能的13%，尽管具体受影响产能数据还未推出，但市场做多情癫痫病医院哪家最好绪已经被感染。昨日亚洲PX上涨了50美元左右，PTA成本上升至5100元/吨，PTA大厂成本也提高到4800元/吨附近了，供应紧缺或将持续到宁波中金投产。”华泰长城期货分析师程霖指出。

据了解，该装置属于翔鹭石化的上游配套装置。资料显示，截至2014年底，逸盛石化、翔鹭石化、恒力石化是PTA三大生产巨头,三家的年产能分别为1360万吨、610万吨和440万吨，占PTA市场总产能的55%。翔鹭在漳州同时拥有450万吨PTA产能，4月份满负荷运行，逸盛、恒力等其他PTA巨头负荷也处高位。

“还不确定会不会影响翔鹭的PTA生产，如果影响到PTA产能的停产或整顿，那么对行情的影响会更大。”中原期货分析师才亚丽表示，短期而言，这次事件对疲弱的PTA是绝对的利好提振，之前市场焦点集中在仓单剧增上。

行情或迎来转折

“这种突发事件的影响，最重要的是在心理层面上。之前产业链上下游一直被看空，听闻不管是PTA生产企业还是下游聚酯企业都积极地在期货上注册仓单卖货，自身库存并不高。所谓物极必反，现在的这一事件可能成为单边行情走势的一个转折点。”才亚丽表示。

2011年至今，PTA单边下跌的行情走势已经走过4个年头，种种利空都在PTA上得以充分显现和消化：先是2011年宏观收紧、2012、2013年PTA产能高速扩张，而2014及2015年是PX产能高速扩张时期也是PTA行业最艰难时期。

才亚丽认为，虽然2015年PTA行业面临的生存环境依然严峻，但是物极必反，大家也应该看到可能出现的转机。

首先，原油对它的成本支撑作用将增强，不管是从石脑油到PX、还是从PX到PTA，利润都被极度压缩，原油和PTA的关联性将增强。而原油已经跌了近60%，市场普遍预计2015年下半年原油将企稳。原油企稳后会对PTA有较强的价格支撑。其次，聚酯利润转好，或进入补库存周期，对PTA也会有提振。第三，PTA行业将进入产能淘汰期，而且行业集中度提高，也有可能再发生联合减产挺价的行为。

对此，程霖表示认同，他认为PTA目前供应略有过剩，社会库存处在历史高位，交割库库存创历史新高。“PTA开工的企业负荷都比较高，若翔鹭停产时间较长，将迎来库存拐点。”

产业利润逐步修复

“PTA产能大幅扩张时期已过去，将迎来利润好转的时期。”程霖补充道。

从投产周期来看，目前PTA新增产能进入相对的真空期，后期新增的幅度有限。随着远东石化申请破产，产业进入调整期，PTA产业利润有修复的需求。

从投产的进度来看，PTA经过了2012年-14年快速的新增产能之后，2015年新增产能有限，二季度国内PTA新增产能进入了真空期，远东石化在大幅亏损之后，前段时间申请破产。银河期货分析师陈晓燕认为，目前的PTA产业进入兼并重组阶段，后期将进入有序控制负荷的状态，经历了近三年的大幅亏损，PTA企业也变得越来越理性，利润修复可期。

陈晓燕经过实地调研发现，目前PTA处于绝对价格低位，已经开始吸引买盘，下游有补库的需求。在PTA跌破2008年的最低点后，下游聚酯工厂开始屯库存，目前聚酯工厂库存也不高，在原油维稳的阶段，PTA表现较强。

“这一方面是因为绝对的价癫痫医院哪家最好呢格低工厂有补库的需求，另一方面有不少的资金布局多PTA空原油或者多PTA空塑料等相关的策略。低价有较好的吸引力，做空需谨慎。近阶段下游走得比较弱，主要是最近的库存处于年内的相对高点，市场迫切的需要去库存。”陈晓燕认为，下游聚酯价格企稳将是多头买入的最佳时点。