财务公司资产证券化 首单募资10亿元

11月27日，上海国际信托公布了2012上元一期个人汽车抵押贷款支持证券最终发行利率，其中优先级A档为4.55%，B档为6%。

这是由上海汽车集团财务公司（下称：上汽财务）联合上海国际信托在全国银行间债券市场发行规模为10亿元的汽车抵押贷款支持证券，中信证券担任主承销商。

这一利率水平也得到机构人士的认可。上海一位公募基金人士向记者表示，因为基础信贷资产质地不错，济南小儿癫痫病公立医院其所在公司将参与认购。

A档的收益率在4.5%以上，B档在6%及以上都是非常不错的，完全能覆盖所承担的风险。这位公募基金人士认为。

知情人士表示，这是国内首单由财务公司发行的贷款资产证券化产品。

分级结构设计

在产品设计上，上汽财务作为委托人将10亿元的个人汽车抵押贷款资产作为信托财产委托给上海信托发行贷治疗癫痫医院哪家强款证券化信托项目。

同时，该产品采用结构化的方式，分为优先级资产支持证券A、B档和次级资产支持证券。其中优先A档规模为8.3629亿元、B档为1.137亿元；次级部分5000万元是由上汽财务自掏腰包。

上述知情人士表示，采用信托的模式西安中际癫痫医院可以将这笔基础资产与财务公司进行隔离，假设未来财务公司经营遭遇风险，也不会影响该产品的正常运行，同样如果这笔基础资产发生坏帐，除了次级部分外其余也无需财务公司承担责任。

经过测算，即使发生极端的坏帐风险，5%的次级比例完全能保证优先档资金的安西安癫痫病医院全，并且这种极端风险发生的可能性很小。该知情人士说。

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从基础资产池来看，10亿西安癫痫病医院哪家最好元贷款中那个癫痫病医院最好共有24303个贵阳癫痫病专业医院哪里好借款人，单笔贷款最高本金余额是13.57万元，单比平均本金余额为4.11万元。平均贷款合同期限是35.49个月，其中加权平均贷款剩余期限是14.93个月，与信托产品的期限较为吻合，加权平均贷款初始抵押率为65.10%。

贷款成本方面，加权平均贷款年利率为11.88%，其中利率在12%-12.5%的贷款资产是主流部分，占比达到60.66%。

A档的收益率在4.5%以上，B档在6%都是非常不错的，我们肯定也会全额参与B档。他说，如果以后继续发第二、三批，机构要求的收益应该会更高。

该人士表示，以B档的6%收益率来看，一般只有城投债以及私募债能去什么样医院治疗癫痫病比较好达到这一水平，不过，机构对上汽财务对信贷资产的风控能力有信心。

从国外的汽车金融业经验看，汽车贷款的坏帐率并不高，通过信贷资产证券化融资中间的利差还是有吸引力的。上述知情人士说。

探路贷款证券化

由于业务发展较快，上汽财务的在未来2-3年对资金的胃口预计较大。

上汽财务注册资本金为30亿元，2011年的净利润达到12.15亿元，同比增长44%，2010年则是同比增长86%。截至今年6月末，上汽财务的资产总额达到662.4亿元，实现利润8.47亿元。

上汽财务在汽车金融业务方面主要有经销商买方信贷和汽车消费贷款两种模式，上汽财务去年这两项业务全国看癫痫最好的医院分别占汽车金融业的第二、三名，截至2011年末的贷款余额分别是69.5亿乌鲁木齐癫痫病最好的医院元和93.3亿元。

汽车金融业务发展的速度很快，预计今年将超过200亿元，这是上汽财务未来发展的主攻方向之一。上述知情人士表示。

相对业务的迅猛发展，财务公司的融资渠道外同业的经验，探索新的融资渠道。

今年5月，财政部、央行以及银监会联合下发了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，首次将财务公司纳入试点机构范围，同时第一次允许将汽车贷款作为证券化的基础资产。

对于财务公司而言，个新渠道。上述知情人士表示，国内的汽车贷款证券化市场必须经过2-3年探索，才能在监管、机构投资者的认知、市场的培育等方面逐步成熟，届时才能提供更多资金来源。